為深化利率市場化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，按照國務(wù)院決策部署，2019年8月17日，中國人民銀行（以下簡稱“人行”）發(fā)布 2019年第15號(hào)公告，宣布改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，自8月17日起，LPR取代貸款基準(zhǔn)利率，成為銀行及財(cái)務(wù)公司貸款利率定價(jià)的主要參考利率。

一、背景及意義

經(jīng)過多年來利率市場化改革持續(xù)推進(jìn)，我國的貸款利率上、下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。這是當(dāng)前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。

這次改革的主要措施是完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，提高LPR的市場化程度，發(fā)揮好LPR對貸款利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導(dǎo)效率。這也是黨中央、國務(wù)院部署的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)發(fā)展的重大金融改革舉措。

人行明確要求銀行和財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)在新發(fā)放的貸款中落實(shí)LPR定價(jià)，并將對金融機(jī)構(gòu)落實(shí)情況進(jìn)行檢查和督促。

二、政策分析

根據(jù)人行發(fā)布的2019年第15號(hào)公告及問答文件通知，LPR政策主要包括以下內(nèi)容：

（一）LPR含義及查詢方式

LPR是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他客戶可在此基礎(chǔ)上加點(diǎn)。意思就是說，信用評級(jí)較低或沒有抵、質(zhì)押擔(dān)保等的非最優(yōu)質(zhì)客戶會(huì)在LPR基礎(chǔ)上加點(diǎn)，形成其最終的貸款利率。

每月20日（遇節(jié)假日順延），LPR可在全國銀行間同業(yè)拆借中心和中國人民銀行網(wǎng)站查詢。

（二）定價(jià)基礎(chǔ)及定價(jià)形式

自8月17日起，LPR取代貸款基準(zhǔn)利率，成為銀行貸款利率定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)，但僅適用于人民幣貸款類產(chǎn)品。

之前，銀行發(fā)放的貸款利率都是按照央行公布的貸款基準(zhǔn)利率，以“上浮XX倍”等形式來確定。自8月17日起，銀行發(fā)放的貸款利率將按照LPR，以“LPR+XX個(gè)基點(diǎn)”或“LPR+XX%”的形式來確定，不能再使用原來的浮動(dòng)倍數(shù)方式確定。

（三）實(shí)際貸款利率水平的確定

從單個(gè)客戶來看，參考LPR定價(jià)的貸款利率水平不一定比參考基準(zhǔn)利率定價(jià)低，因?yàn)樽罱K的貸款利率水平還要看單個(gè)客戶、單個(gè)項(xiàng)目等情況具體確定。單個(gè)客戶實(shí)際支付的貸款利率在LPR的基礎(chǔ)上，需綜合考慮客戶信用情況、抵押擔(dān)保方式、期限、銀行的資金成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和市場供求等要素來確定加減點(diǎn)。

（四）期限利差的選擇

目前LPR有1年期和5年期以上兩個(gè)期限品種。1年期和5年期以上的貸款利率有直接對應(yīng)的LPR作為基礎(chǔ)，1年（不含）-5年（含）可以選擇1年期LPR加點(diǎn)（即加期限利差）作為基礎(chǔ)。

（五）固定利率和浮動(dòng)利率的區(qū)別

固定利率是指在合同期限內(nèi)利率水平保持不變，不隨LPR調(diào)整而變化。銀行對1年（含）以下的貸款一般采用固定利率。雖然LPR每月調(diào)整，但對固定利率貸款而言，合同期內(nèi)其利率不會(huì)隨LPR調(diào)整而變化。

浮動(dòng)利率是指在合同中約定以一定的時(shí)間周期調(diào)整利率。銀行對1年（不含）以上的長期限貸款一般采用浮動(dòng)利率，且多以年為周期調(diào)整LPR。即對浮動(dòng)利率貸款而言，合同期內(nèi)，每年定期調(diào)整LPR至最新水平，但加減點(diǎn)不作調(diào)整。

（六）合同條款要求

合同中必須明確以“LPR+XX個(gè)基點(diǎn)”或“LPR+XX%”的形式列示貸款利率。

（七）未來貸款利率走勢

從整體來看，未來貸款利率水平將如何變化，主要取決于經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策、市場利率等因素；從單個(gè)客戶獲得的貸款利率來看，還要考慮客戶本身的信用資質(zhì)、銀行的資金成本、風(fēng)險(xiǎn)成本和市場供求等因素。

（八）后續(xù)人行政策銜接

人行將抓緊研究出臺(tái)存量貸款利率基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換方案，同時(shí)，維護(hù)好存款市場競爭秩序，保持銀行負(fù)債端成本基本穩(wěn)定。

    三、財(cái)務(wù)公司落實(shí)人行公告的舉措

（一）落實(shí)人行的加減點(diǎn)定價(jià)要求

根據(jù)人行2019年第15號(hào)公告及問答文件通知，航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡稱財(cái)務(wù)公司）自2019年11月起，人民幣貸款類利率實(shí)行參照LPR定價(jià)，加減點(diǎn)因素包括客戶信用資質(zhì)、抵押擔(dān)保方式、集團(tuán)產(chǎn)業(yè)政策、期限等。

客戶信用資質(zhì)是指客戶信用評級(jí)情況，成員單位信用評級(jí)越高，享受優(yōu)惠貸款利率的可能性越大；抵押擔(dān)保方式主要是信用、抵押、質(zhì)押、保證方式，成員單位采用抵押、質(zhì)押、保證方式貸款比信用方式貸款，享受優(yōu)惠貸款利率的可能性更大；為支持集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對于符合集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貸款有可能享受優(yōu)惠貸款利率；借鑒大多數(shù)銀行做法，1（不含）-5年（含）貸款的期限利差參照現(xiàn)行1年（含）貸款基準(zhǔn)利率與1（不含）-5年（含）貸款基準(zhǔn)利率之差確定。

（二）維持原固定、浮動(dòng)利率政策

定價(jià)方法調(diào)整前，即實(shí)行LPR定價(jià)前，財(cái)務(wù)公司及多數(shù)銀行的做法是，一年期以內(nèi)（含一年）人民幣貸款采用固定利率，一年期以上的長期限人民幣貸款采用浮動(dòng)利率。實(shí)行LPR定價(jià)后，財(cái)務(wù)公司繼續(xù)維持原固定、浮動(dòng)利率政策。

（三）向成員單位提供獲取LPR報(bào)價(jià)的渠道

除在全國銀行間同業(yè)拆借中心和人行網(wǎng)站查詢新一期的LPR外，為方便成員單位工作，財(cái)務(wù)公司提供公司網(wǎng)站、網(wǎng)銀鏈接人行LPR報(bào)價(jià)查詢功能。

    四、實(shí)行LPR定價(jià)給成員單位帶來的變化

（一）貸款合同變化

財(cái)務(wù)公司新的貸款合同中，貸款利率相關(guān)條款根據(jù)人行政策做了調(diào)整，以LPR加減點(diǎn)的形式予以列示。

（二）貸款利率水平變化

在調(diào)整定價(jià)方法時(shí)，財(cái)務(wù)公司根據(jù)人行要求，參考商業(yè)銀行、同業(yè)財(cái)務(wù)公司的做法，選擇客戶信用資質(zhì)、抵押擔(dān)保方式、集團(tuán)產(chǎn)業(yè)政策等作為加減點(diǎn)因素，考慮自身的經(jīng)營成本、市場供求關(guān)系等。

通過數(shù)據(jù)模型測算，新的LPR定價(jià)方法會(huì)使86%的成員單位感受到貸款利率不同程度（1.5bp～3.25bp）的下降，也就是說，整體上比原貸款利率有所下降；由于單個(gè)成員單位信用評級(jí)情況、抵押擔(dān)保方式、集團(tuán)產(chǎn)業(yè)支持政策不同，從單個(gè)客戶來看，貸款利率水平及變動(dòng)會(huì)有所差異，約有39%的成員單位感受到貸款利率大幅下降，大部分在20BP左右。

未來財(cái)務(wù)公司將繼續(xù)堅(jiān)決貫徹國務(wù)院決策部署和人行政策要求，規(guī)范執(zhí)行LPR相關(guān)政策。貸款利率將按人行政策要求、集團(tuán)產(chǎn)業(yè)政策、市場資金供求狀況、成員單位情況以及貸款利率市場水平等適時(shí)調(diào)整，始終把支持和支撐集團(tuán)主業(yè)發(fā)展放在首位，履行航天強(qiáng)國和強(qiáng)軍的使命。